dcf估值模型 dcf估值模型适用的企业

估值的估值的方法

自由流的计算公式为：

②PEG：从信息可以看到福耀（1）含义：DCF被称为“估值法”，是指一种流贴现定价模型估值法。玻璃的PE为34.75，再根据公司研报获取到净利润收益率83.5%，可以得到PEG=34.5/（83.5%100）=公司评估价值方法有相对估值方法和估值方法。约0.41

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股票估值为什么这样难

再加上DCF 值本身对参数的变动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上设。有了DCF 的估值过程和结果，以后如果设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。

股票估值分为估值、相对估值和联合估值。

得出DCF 值的过程就是判断公司未来发展的过程。所以DCF 估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。

一、估值 估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反应公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。

估值的方法：一是流贴现定价模型，二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。流贴现定价模型目前使用多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，广泛应用的就是FCFE股权自由流模型。

估值的作用：股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。

对上市公司进行研究，我们经常听到估值这个词，说的其实是如何来判断一家公司的价值同时与它的当前股价进行对比，得出股价是否偏离价值的判断，进而指导我们的投资。

二、相对估值 相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。

市盈率PE（股价/每股收益）：PE是简洁有效的估值方法，其核心在于e 的确定。PE＝p/e，即价格与每股收益的比值。从直观上看，如果公司未来若干年每股收益为恒定值，那么PE 值代表了公司保持恒定盈利水平的存在年限。这有点像实业投资中回收期的概念，只是忽略了资金的时间价值。而实际上保持恒定的e 几乎是不可能的，e 的变动往往取决于宏观经济和企业的生存周期所决定的波动周期。所以在运用PE 值的时候，e 的确定显得尤为重要，由此也衍生出具有不同含义的PE 值。E 有两个方面，一个是历史的e，另一个是预测的e。对于历史的e 来说，可以用不同e 的时点值，可以用移动平均值，也可以用动态年度值，这取决于想要表达的内容。对于预测的e 来说，预测的准确性尤为重要，在实际市场中，e 的变动趋势对股票投资往往具有决定性的影响。

提高负债比率可以扩大公司创造利润的资源的规模，扩大负债有提高ROE 的效果。所以在相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，确定它的位置，三是和上的(特别是和美国)同行业重点企业数据进行对比。运用PB &ROE 估值的时候需考虑偿债风险。

股票怎么用流量贴现法计算估值？

估值(absolute valuation)是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。

流贴现估值模型DCF属于估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产在目前的价值。如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。

1、PE值市净率PB（股价/每股净资）和净资产收益率ROE：PB &ROE适合于周期的极值判断。对于股票投资来说，准确预测e 是非常重要的，e 的变动趋势往往决定了股价是上行还是下行。但股价上升或下降到多少是合理的呢？ PB&ROE 可以给出一个判断极值的方法。比如，对于一个有良好历史ROE 的公司，在业务前景尚可的情况下，PB 值低于1就有可能是被低估的。如果公司的盈利前景较稳定，没有表现出明显的增长性特征，公司的PB 值显著高于行业（公司历史）的PB 值，股价触顶的可能性就比较大。这里提到的周期有三个概念：市场的波动周期、股价的变动周期和周期性行业的变动周期。这里的PB 值也包括三种：整个市场的总体PB 值水平、单一股票的PB 值水平和周期性行业的PB 值变动。当然，PB 值有效应用的前提是合理评估资产价值。

些武装坚强的个性，铜墙铣为他就是那样一个人，可以好到对所有人都

股票估值是如何算出来的

相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。

市盈率估值法：股价=动态市盈率每股收益；PEG估值法：股价=市盈率/未来三年净利润符合增长率；市净率估值法：股价=市净率近一期的每股净资产。股票估值是一个相对复杂的过程，影响的因素很多，没有全球统一的标准。

买错股票和买错价位的股票都让人很伤心，就算再好的公司股票价格都有被高估时候。买到低估的价格除了能赚分，就能赚到股票的价，但采购到高估的则只能相当无奈当“股东”。巴菲特买股票也经常去估算一家公司股票的价值，避免花高价钱购买。说了挺多，那公司股票的价值怎么估算呢？接下来我就列出几个重点来好好说一说。开始之前，先提供你们一波--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：

拓展资料：

影响股票估值的主要因素依次是每股收益、行业市盈率、流通股本、每股净资产、每股净资产增长率等指标。估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。流贴现定价模型，B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。流贴现定价模型使用多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，广泛应用的就是FCFE股权自由流模型。股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。对上市公司进行研究，经常听到估值这个词，说的其实是如何来判断一家公司的价值同时与它的当前股价进行对比，得出股价是否偏离价值的判断，进而指导投资。

DCF是一套很严谨的估值方法，是一种定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF 值的过程就是判断公司未来发展的过程。所以DCF 估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF 值本身对参数的变在计算出企业价值与股权价值后，还需要进行双因素敏感性分析，以展示关键设比率变动对估值结果的影响。双因素敏感性分析模块的搭建步骤为：（1）确定进行敏感性分析的参数，此处选择WACC和增长法计算终值时用到的永续增长率。随后构建敏感性分析矩阵，手动输入参数范围，下图中的行是永续增长率，列是WACC，且默认行或列的中间为初始值。在矩阵左上角引用敏感性分析的输出值类型，此处选择企业价值进行分析。动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上设。有了DCF 的估值过程和结果，以后如果设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。

DCF（折现流量模型）中自由流量增长率g如何估计？？？

我刚做完一个类似的研究报告，我是用的估计值，估计公司未来成长，直到的永续增长率就是DCF中的g。还有一个办法就是利用公式：g= 净资产报酬率（1-股利发放率）

1 1938年，美国投资理论家约翰·b·威廉斯在《投资价值理论》一书中，提出了贴现流（dcf）估值模型。该模型在后来的几十年里一直被人们奉为股票估值的经典模型。约翰·b·威廉斯认为，投资者投资股票的目的是为了获得对未来股利的索取权，图4 区域二 流折现过程对于投资者来说未来流就是自己未来获得的股利，企业的内在价值应该是图3 区域一 方法选择&参数输入投资者所能获得的所有股利的现值。由此，约翰·b·威廉斯推出了以股利贴现来确认股票内在价值的一般的表达式。历史增长率

2 可持续增长率

3 GDP增长率

4 净资产报酬率（1-股利发放率）

为一家公司做估值时，一般常用什么方法和模型

设被估值企业能够持续经营，预测期的自由相对估值流可以逐期折现至估值时点，而五年或相对估值十年的预测期结束至企业永续发展的未来长时期的自由流我们用终值来表示，同样地将终值折现至估值时点并与预测期各折现值进行加总后便得到了企业价值。

同花顺的财务预测与估值模型怎样使用

估值

小技巧：

三、估值高低的评判要基于多方面

1） 将估值模型设条件放到一张新sheet里面

2） 多种设方案选择使用choose函数

=CHOOSE(DCF!莫迪格利尼和米勒的理论框架是现代价值评估的思想源泉，它促进了现代价值评估理论的蓬勃发展。在这之后，人们开始寻找比股利更能客观衡量企业预期收益的经济指标，终确定了一个比较基本的变量——自由流，并由此提出了自由流贴现模型（dcfm）。$D$4,F8,F9,F10,F11,F12)

3） 已知历史数据，对未来进行预测时候，流动资金预测过程中，将设数据结果和流动资金预测页面放到一个sheet，方便引用

一张数据表中将设条件放到底部，方便引用

5） Wacc计算在excel中的应用(顾名思义，加权平均资本成本=股权回报率股权比率+税后的债权回报率债券比率

于是有下式，其中re代表股权成本，rd代表债权成本，E、D分别代表股权和债券的市场价值，t代表边际税率（Marginal tax rate）

)

怎么看股票的估值

DCF是一套很严谨的估值方法，是一种定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF 值的过程就是判断公司未来发展的过程。所以DCF 估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF 值本身对参数的变动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上设。有了DCF 的估值过程和结果，以后如果设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。

在股票市场中，相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。投资者可以通过股票上市公司的市盈率、市净率等数据计算后观察股票的估值。

例如：投资者可以通过股票的市盈率（PE）进行估值计算，因为市盈率（PE）=股票市场价格÷每股收益，所以，股票价格=市盈率（PE）×每股收益。

投资者通过计算出的股票价格估值与实际股票价格进行对比观察股票是被市场高估还是低估。

拓展资料：

分类

股票估值分为估值、相对估值和联合估值。

一是流贴现定价模型，二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。流贴现定价模型使用多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，广泛应用的就是FCFE股权自由流模型。

估估值的方法值的作用

股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。

DCF是一套很严谨的估值方法，是一种定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。

股票如何估值

股票也是可以（四）企业价值与股权价值估值的，他的都是用来市场方面的DCF估值中的设表估值。

一是流贴现定价模型，二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。流贴现定价模型使用多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，广泛应用的就是FCFE股权自由流模型。

估值的作用

股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下（1）含义：ROE是指净利润与平均股东权益之比，它被称为“净资产收益率”。波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。

DCF是一套很严谨的估值方法，是一种定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF 值的过程就是判断公司未来发展的过程。所以DCF 估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF 值本身对参数的变动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上设。有了DCF 的估值过程和结果，以后如果设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。所以说股票也是可以估值的。

如何计算股票估值

4、DCF值

股票价格预测估值一般采用动态市盈率，其计算公式为：

图6 区域四 估值部分

股价=动态市盈率每股收益。由于市盈率与公司的增长率有关，不同行业的增长率不同。比较不同行业公司之间的市盈率意义不大，所以市盈率的比较要比自己多（趋势比较），比同行多（横向比较）。

拓展资料：

股票估值分为估值、相对估值和联合估值。

一是流贴现定价模型，二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。流贴现定价模型使用多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，广泛应用的就是FCFE股权自由流模型。

估值的作用

股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价流折现估值模型（DCF）值的时候卖出以获利。

CVA 2月27日 DCF流折现估值

4） 利用双因素敏感性分析测算在加权平均资本和退出乘数不同的情况下，测算企业价值

本篇将介绍一部分内容即DCF流折现法的原理及作。

1、相对估值法简单易懂，也是为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（P/E）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等。

流折现估值法（DCF）是一种利用财务模型进行估值的方法，该方法的核心思想是：一家公司的价值是基于其未来可产生的流来计算的，等于流按照能够反映其风险的折现率进行折现的结果。从资产评估的角度来看，估值方法主要分为三种：收益法、市场法和成本法，流折现属于收益法的范畴，也是一种估值法。

图1 年末折现方式示意

一、原理概述

DCF估值法的基本要素有如下几点：

（一）加权平均资本成本（WACC）

总的来讲WACC即代表公司在一个特定的资本结构下使用股权资本的成本和使用债权资本的成本按照资本结构进行加权后的综合成本水平，计算公式如下：

WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)

关于具体的公式含义各位读者应当比较熟悉，此处仅提出需要注意的一点，即进行DCF估值时WACC公式中的股权成本E与债务成本D的价值均为市场价值，股权市场价值等于在外发行的股份数乘以当前的股票价格，债务市场价值等于以债务成本作为折现率计算的每年利息现值与每年还款金额现值之和，如果当前市场的债务成本与票面利率一致，则债务市场价值等于账面价值。

（二）自由流（FCF）

自由流表示在不影响企业正常运营的前提下，扣除了一系列正常发展所必需的资本开支后所能够流入企业所有者（股东、债权人）手中的流，因此自由流按照流向不同通常分为企业自由流和股权自由流。

企业自由流（FCFF）=营业利润（EBIT）-基于EBIT计算的税金+折旧与摊销-资本性支出-净营运资金的增加额=息前税后利润（EBIAT）+折旧与摊销-资本性支出-净营运资金的增加额；

股权自由流（FCFE）=净利润 + 折旧及摊销 - 资本支出 - 营运资本变化 + 计息债务变化

（三）终值

DCF法使用的是5~10年有序时间序列数据，终值估算的是从预测期期末到未来永续期间的实体价值。对于预测期时长的选择，将企业的一整个运营周期涵盖其中，避免出现过短且处于经营周期的高点或低点。对于无法立即实现流增长的初创企业，应该将预测期设置得足够长，以包含所有的经营期，这样终值在公司价值中的占比会比较小。关于终值的计算方法，主要分为两种：

（1）戈登模型（永续增长法）

终值=FCF(1+g)/(r-g)

戈登模型适用于固定永续增长情形下的终值估算，使用一个预测期末的FCF值乘以（1+增长率）后除以（WACC-增长率），得到终值。

使用此方法计算终值时需要增加一个步骤，即对一个预测期进行标准化处理。所谓标准化处理指的是将部分数据调整为符合永续增长状态的合理数值，例如现有固定资产、无形资产的折旧、摊销不可能一直持续，其上限为现有资产的原值，因此可将现有固定资产、无形资产对应的折旧与摊销忽略，处理为0。而对于每年新增的资本性支出，为了简化计算，可直接将其对应的折旧设为与新增资本性支出金额相等。

（2）EBITDA退出乘数法

终值=EBITDA退出乘数

此法适用于能够得到相对合理、符合行业发展状况的退出乘数，此时只需用预测期末的EBITDA与退出乘数相乘便可以得到终值。这里需要注意的一点是，不论使用年中折现法还是年末折现法，EBITDA乘以退出乘数后折现所对应的年限应当是以预测期年末到估值时点的整数年限，在使用年中折现法时尤为需要注意。

设置终值计算设要谨慎，因为终值是一个非常大的数值，对于一家成熟公司而言，终值可以占到公司价值的60%~85%。

通过加权平均资本成本和企业自由流所求得的评估价值为企业价值，它包含了对于股权拥有者所体现的价值，也包含了对于债权人的价值。简单来看，若用企业价值减去净负债（有息负债-），则能够得到企业的股权价值，即对于股东而言的企业价值。

关于折现方法，分为年末折现和年中折现。年末折现即认为全年的自由流都发生于12月31日，以此为折现起点折现至估值时点；年中折现则认为全年的流都发生在估值时点与年末时点之间的中间位置，从该位置折现至估值时点。举例说明，若估值时点为某年年初，预测期全年自由流发生额为100万元，折现率10%，年末折现法下的期初折现值为：100/(1+10%)=90.万元，年中折现法下的期初折现值为：100/[(1+10%)^0.5]=95.35万元。关于选择哪种折现方法，不同的决策方会有不同的考量。例如对于项目卖方而言，年中折现法能够更符合其对项目运营的考量，化项目价值，而对于买方来说，可能会更倾向于站在年末折现的角度上进行谈判。

二、作方法

图2 DCF折现法估值工作表布局

图2 DCF折现法估值工作表布局

（一）方法选择&参数输入

在估值工作表的开始部分，我们首先设置估值时点，以作为折现的基础。随后应用资本资产定价模型计算股权资本成本，同时计算税后利率作为债务成本，在加入资本结构后计算得到WACC值。另外，在此处也应设置折现方法和终值计算方法的选择项目，并输入对应的参数。

（二）流折现

流折现部分所需要的数据可引用报告工作表中的相应条目，下图红框中的数据为需要进行标准化处理的项目，涉及永续增长法下终值的计算。此处需注意的是，税金的位置处于EBIT之后，即计算企业自由流时扣除的税金是不考虑利息的税盾作用的，不能够直接引用报告工作表中的税金值。

下图为流折现部分所需要的折现年份数与标准化处理中净营运资金变动值的计算过程。可以看到，在我们将估值日期设置为2021年3月31日时，年末折现法年的折现年份数为2021年末至3月31日的0.75年，而年中折现法年的折现年份数为7月中旬至3月31日的0.375年。

（三）企业价值&股权价值

在计算出预测期自由流折现值和终值后，将二者相加即为企业价值，再减去净债务即得到股权价值。

（四）敏感性分析

图7 区域五 敏感性分析模块搭建步骤之一

（2）选中矩阵，按照数据——模拟分析——模拟运算表的路径打开模拟运算表选项，将引用行的单元格设置为上面我们计算终值时引用的永续增长率所在的单元格，同样地将引用列的单元格设置为计算折现值时使用的WACC所在的单元格，点击确定完成设置。

图8 区域五 敏感性分析模块搭建步骤之二

经过上述步骤，我们便得到了一个双因素敏感性分析模块。图9中矩阵的中心值与当前计算出的企业价值相等，而随着永续增长率或WACC变动时，企业价值也会随之变化，各种情形下的企业价值数据均可从矩阵中得到。

图9 区域五 敏感性分析模块

以上便完成了对于财务模型中估值模块的搭建工作，至此我们也结束了一个完整财务模型的搭建工作。